编辑|刘晨光7月7日，恒生指数收跌0.9%，报18365.70点，恒生科技指数跌1.21%，报3901.21点。新能源汽车、光伏太阳能板跌幅居前。其中，Xpeng Motors跌逾5%，蔚来跌逾4%，网易、小米集团跌逾3%，携程Group -S、a auto quickers-W、比亚迪股价跌逾2%。事实上，恒生指数已经连续多日下跌。Choice数据显示，自7月5日以来，恒生指数累计下跌5.41%。招银国际研究指出，海外加息及中美关系扰动港股，恒生指数及国指周四大幅下跌。板块方面，国内银行股再度大幅下跌，其中国有银行和全国性股份制企业跌幅居前。此外，由于6月财新服务业PMI超预期，餐饮消费股走低。中泰国际策略分析师闫兆军表示，虽然美国10年期国债收益率由前几日的3.8%左右大幅升至3.94%，反映加息预期，但恒生指数和国企指数跌幅超过恒生指数，金融、综合企业和消费行业跌幅也超过科技行业，显示港股下跌并非受外围因素影响，即债务利率上行。闫兆军指出，港股的弱势主要由内生因素主导。虽然央行在6月中旬降息，但商务部和工信部也相继推出支持新能源汽车发展的政策，拉开了稳增长政策的序幕。但是，仅仅依靠货币政策和个别产业政策是不够的，也不足以扭转市场信心。目前，中国需要稳定增长和广泛的信贷，因此7月底的政治局会议对于经济调整非常重要。美联储公布了6月份货币政策会议的纪要。会议纪要显示，几乎所有美联储官员都预计今年将再次加息。闫兆军表示，在上个月的议息会议上，美联储将联邦基金利率的目标区间维持在5%-5.25%不变，这是自去年3月以来首次暂停加息。“鉴于持续强劲的劳动力市场状况和消费者支出的弹性，官员们认为，经济持续缓慢增长和避免衰退的可能性几乎与温和衰退的可能性一致。利率期货对今年加息的预期变化不大。预计12月份终端利率为5.375%，即只加息一次。然而，10年期债券利率在周三晚上飙升至3.94%，为3月9日以来的最高水平。然而，消费者通胀预期正在下降。预计6月份CPI下行速度会加快，美联储加息的空间不大。”闫兆军分析道。大都会金融香港研究部主管岑智勇表示，恒生指数近期频繁下跌可能是出于对中美关系变化影响的担忧，离岸人民币汇率偏软也可能是影响因素之一。CICC在港股策略研究中指出，提振增长动力的关键不仅仅是注入更多流动性，而是提高整体投资回报预期，这直接体现在从货币宽松转向信贷扩张。在这一点上，单纯依靠货币政策可能作用不大。如果上述方面没有实质性改变，那么目前的增长和市场格局可能无法扭转趋势，维持2023年下半年的展望，即市场整体可能维持震荡，结构性机会更值得关注。