“众筹平台上，200万美元以上的硬件项目总筹资额，从2024年的5000万美元，猛增至2025年的1.5亿美元，数字膨胀的速度令人咋舌。”一位投资人透露的数据，精准道出了当下AI硬件赛道的火热程度。

过去一年，在“所有硬件都值得用AI重做一遍”的口号下，新形态的AI硬件层出不穷，从搭载多模态交互的智能眼镜，到记录总结信息的AI录音卡片，再到能“翻译”宠物情绪的项链，几乎每时每刻都在刷新人们对“智能”的认知边界。

资本市场的激进态度更为直观。数据显示，仅2025年上半年，国内具身智能与AI硬件相关投融资事件就达114起，披露融资总额超过145亿元；而整个2024年全年，这两个数字分别是92起与98亿元，增速之快令人惊叹。

啟赋资本合伙人宋昶指出，很多产品已经能将AI能力和硬件能力结合得相对成熟，不再是半成品。“我们看好的一个项目，与其团队交流一个月后，估值已经飙升了5倍。”

1月29日，由智象出海主办的“2026智能硬件增长闭门会”上，一场投资人视角的圆桌讨论将氛围推向高潮。在周天财经主编周天的主持下，坚果资本合伙人孙鸿达、啟赋资本合伙人宋昶、日初资本执行董事阮飞、初心资本投资副总裁章薇四位一线投资人同台，围绕“2026智能硬件投资新机遇：从赛道选择到好项目评估”展开深度对话。

01 AI“松绑”硬件

周天财经主编周天：站在2026年的门槛上，你们看到的结构性机遇是什么？重点关注哪些细分赛道？

坚果资本合伙人孙鸿达：共识性机会肯定是AI，核心是“如何让机器更像人”。但我个人更倾向于关注“在AI时代，如何让人更像人”的方向。这些方向可能不够“炫酷”，但关注的是人的创作和情绪价值，比如DIY类项目，让人通过创作发挥想象力、获得成就感；还有内容创作工具，比如摄影相关设备和技术。这些赛道虽然不热门，却通过创意与创造契合未来“让人更像人”的生活方式。

啟赋资本合伙人宋昶：2026年的机会体现在AI和硬件能力的拐点。从2025年下半年开始，无论是OS操作系统技术，还是配套硬件技术，都在快速成熟。有些项目的PMF（产品市场契合度）已经逐渐清晰，所以2026年我会更多关注真正意义上的、狭义智能硬件赛道。

日初资本执行董事阮飞：我更关注需求本身。去年我至少看了50到80个硬件相关项目，但在我眼里，很多是“假需求”。关键是要看海外用户是否真的需要，它的目标用户是谁，需求为何没有被满足，以及为什么不能用手机解决。AI硬件最重要的也是区分“真需求”和“假需求”。我觉得AI硬件的核心，是在原有硬件的基础上叠加AI能力，让它变得更好用，这相当于不需要创造新的需求，而是优化现有需求。

初心资本投资副总裁章薇：AI带来的变化是，它可以在一定程度上降低对硬件能力的要求。当软件能力足够强时，对硬件的门槛降低，这极大释放了大家的想象力，催生了大量新形态智能硬件。这是我看到的一个很大的变革性机会。例如影像类硬件，本身工程难度极高，涉及跨学科精密设计。以前没有经验的团队，很难整合供应链和设计团队。但去年我们看到，很多AI影像硬件利用AI能力，实现了可落地的创新。初心资本本身也专注于具身智能、AI及智能硬件等领域的早期投资，致力于从源头布局时代创业者，发掘这类具备创新潜力的项目。

02 真需求，藏在用户的忍耐里

周天财经主编周天：从你们投资人的角度，如何判断一个硬件项目是真需求还是假需求？

日初资本执行董事阮飞：判断智能硬件好坏，首先要自己去感受、使用。如果你都不愿意作为用户去购买、去体验，就无法判断产品好坏。我身上现在就能掏出三四个智能硬件，这是华为的手表，这里是睡眠耳机、电容笔，那边还有智能眼镜。

坚果资本合伙人孙鸿达：我也是从需求出发。AI硬件固然值得关注，但有些传统项目同样有价值。例如户外电动热水器，在露营场景下，冬天在野外没法方便地洗澡，这就是刚性痛点。传统燃气热水器体积大、不便携带，而便携电动热水器刚好解决这一痛点。在如今AI盛行的时代，有些时候我们应该回归产品本身，把它最基础的功能做好。市场上的产品大多只做到70分、80分，如果你能把核心基础功能做到90分，也许远比在80分的产品上堆砌一堆AI功能更有竞争力。比如之前媒体报道过的一个宠物猫砂盆项目，市面上主要是500到600美金的智能猫砂盆和几十美金的非智能猫砂盆，它砍掉了大部分的智能功能，只保留最核心的自动清洗，价格打到149块，卖了小几个亿。猫砂盆最核心的需求就是清理猫砂，他把这块自动化清理做到极致，砍掉其他智能功能把价格打到一个空白的价位段，获得成功，所以需求的洞察和最核心功能的打磨远比加各种AI重要。

初心资本投资副总裁章薇：判断需求是否真实，我有一个简单的标准，看用户在需求未被满足时，是否愿意花额外时间或走更复杂路径去解决。比如在生活习惯记录这个需求上，海外的Fitness类产品，月活大几千万，商业化很好。用户哪怕中断吃饭，也愿意专门停下来拍张照记录饮食，这说明需求确实存在。那如果有一个always-on的硬件去更加无感的记录，可能是一个不错的切入点。很多AI硬件的创始人说，他们的产品有数据飞轮效应，产品越用越好，越用越了解用户。但这里面有一个悖论：你的第一批数据和第一批用户，从哪里来？这其实是一个先有鸡还是先有蛋的问题。所以我觉得，AI硬件的前提是，它本身首先是一款好用的、能够解决用户真实痛点的产品，能够实现一定的普及量和出货量。随着收集到的数据越来越多，产品才能越做越好，这是商业化的前提。

在此基础上，我主要关注两个延伸方向。一种是对存量市场的颠覆性改造。比如我们基金有布局一家电动轮椅项目。传统轮椅市场本身每年已有几百亿的规模，这可能是一个看上去不够性感的赛道，但是已经有确定性的市场，用户的需求和痛点明确。那利用机器人/智能驾驶能力的外溢，把传统轮椅做得更智能化，提供颠覆性的用户体验，会有更确定的商业化机会，且有望突破原有的使用场景和人群。另一个是具备破圈潜力突破现有市场天花板的产品。例如我们基金有布局一个高速摄影相机项目。传统的高速摄影相机，使用场景非常局限，主要用于工业领域，比如火箭发射拍摄、汽车撞击测试等。但我们也看到了它破圈的可能性：当产品做得更好、使用门槛更低、用户更容易操作，同时外观更美观、价格更亲民的时候，它就有可能向消费级市场泛化。初心资本投资的未来智能就是这类项目的典型，其作为科大讯飞孵化的企业，专注于人机关交互AI硬件，推出的多款会议办公耳机，正是抓住了办公场景的真实痛点，实现了AI与硬件的有效结合。

啟赋资本合伙人宋昶：我补充一个从技术逻辑看需求的角度。AI在硬件上的落地，多模态本身就是最大的优势和方向。所谓多模态，就是让机器能全方位地理解世界——从文字，到音频、视频，再到触觉、味觉、嗅觉等更贴近现实的维度。而这些能力，没有硬件作为载体根本无法落地。所以，硬件的发展天然会往这个方向走。以卡路里监控项链为例，它把原本纯软件、体验不佳的需求，通过硬件实现无感、持续监测，是硬件优化现有需求的典型案例，也是多模态能力的结合。PMF（产品市场匹配）之所以清晰，是抓住了普遍且刚需的点。

03 投资要么极早，要么极稳

周天财经主编周天：刚才说成功项目十不存一，各位在实践中形成了怎样的投资策略来应对这种高风险？

日初资本执行董事阮飞：我经历过2013-2016年那波硬件潮，当时拿过融资的项目死亡率高达95%。现在市场越热，我们投资人越要冷静。我的策略是“卡两端”：要么投更早，要么投有规模化收入和利润的项目。投早期，就要凭行业经验，比别人更早找到项目，用专业性帮到创始人。投后期，就用实实在在的业绩说话，避开中间那段PMF验证不了、创始人又不懂销售的尴尬阶段。

初心资本投资副总裁章薇：我们是专注于投早期的投资机构，早期硬件项目的投资窗口期比较短，所以对于我们自我要求是更早、更深入产业去找到志同道合的创业者，在不确定性里找相对确定的投资机会。这也与我们基金专注早期投资、以研究为驱动的投资策略高度契合，我们始终致力于发掘具身智能、智能硬件等领域的早期优质项目。

日初资本执行董事阮飞：我觉得当你在行业里积累到一定阶段，即便是一些后期项目，也能以小比例挤进去。核心不是钱，而是你能帮他解决实际问题。比如出海，它是个综合性的事情。有公司缺海运柜子，我们帮他联系；账户被冻结，我们帮想办法；想进线下渠道，我们对接资源。去年关税调整时，很多创始人来找我，一是问看法，二是要心理按摩，三是寻解决办法。这些长期积累的资源，有时比资金更重要。

坚果资本合伙人孙鸿达：对于我们投早期的小机构，有些大赛道头部项目确实很难挤进去。像“创客”（Maker）领域，我们虽然喜欢也布局早，但那些众筹千万美金、估值很高的项目，我们可能很难在其市场能力还未验证的阶段就高估值进入。不过这个领域还有大量未被满足的需求，在某些领域市场格局也未定，比如桌面CNC，虽然有非常优秀的产品和公司，但使用门槛还没真正打下来大众普及的阶段，类似3D打印机的拓竹时刻还没到来，所以依然有很多机会。有时候，当一个需求被验证后，好公司长期还是好公司，现在投不进，未来三四年也许还有机会。