百度最新财报数据惨淡，市值大幅缩水，与曾经的辉煌形成鲜明对比。如今百度的困境并非偶然，从去年起，其在流量入口这一基本盘上，接连受到三个不同对手的冲击。

PC搜索入口：Bing的强势挑战

市场份额被超越

在PC桌面搜索市场，百度不再是绝对第一。2024年开始，Bing在中国PC端一路追赶，到2024年11月，其桌面搜索份额超过50%，百度跌至30%多。2025年，百度虽在中国整体搜索市场仍占约60%的份额，但在桌面端与Bing相比已落后。

Bing的成功因素

Bing借助两个关键因素实现反超。一是系统入口优势，它作为Windows默认搜索，通过Edge + Copilot组合，从系统层面预装渠道改变用户习惯，众多Windows用户成为其潜在用户。二是在AI搜索体验上，Bing率先实现对话 + 搜索的整合，尽管产品体验不完美，但在新鲜感和AI叙事方面占据优势。

对百度的影响

PC搜索虽体量并非最大，但却是高价值人群集中地，企业用户、职场人、长尾的B类搜索需求多集中于此，是百度广告客单价最高的业务板块。如今这部分流量被Bing切走，严重影响了百度的利润质量。以前百度在PC端如同高速收费站，企业做生意需支付流量税，现在Bing以较低“税率”吸引用户分流。并且2025年Bing已开始在中国自行商业化，说明其已不再依赖百度的流量售卖。

移动搜索入口：小红书的崛起

用户搜索习惯的转移

过去十年，当人们想找靠谱内容时，首先想到的是百度。但如今，越来越多年轻人先打开小红书、抖音搜索，再决定是否打开百度。2023年中期，小红书日均搜索量约3亿，到2024年Q4已接近6亿，同期百度日均搜索量在10亿出头，小红书搜索量已接近百度的一半。

小红书的优势

小红书用户高度年轻化、活跃度高、互动性强，品牌和广告主已将小红书种草 + 搜索视为完整链路进行投放，而非像过去那样简单分工。百度为避免帮竞品培养搜索心智，去年年中切断了对小红书内容的导流，减少搜索结果中对小红书的展示，但此时用户心智已完成迁移，此举反而让用户直接打开小红书App。

广告市场的变化

在消费类、生活方式类场景中，小红书投放的获客成本明显低于百度。广告投放模式从信息流 + 百度关键词，转变为小红书内容 + 小红书站内搜索 + 笔记投放，百度在B端也面临挑战，小红书在获取B端用户方面能力凸显，且2025年疯狂开发各类官方引流获客转化工具，而百度仍抱残守缺。

AI大模型：自我内耗的困境

新业务与旧业务的矛盾

AI大模型本应是百度的新机遇，但目前既是机会也是对原有商业模式的直接内耗。2024Q3，百度总营收同比下滑约3%，AI收入同比增长11%；2025Q3，百度总营收继续同比下滑约7%，核心在线广告收入同比下滑18%，非广告收入同比增长21%，但绝对盘子仍偏小。这表明AI、文心一言等新业务增长缓慢，难以支撑百度的业务发展，而广告业务却在快速下滑。

产品层面的自我矛盾

百度为提高AI渗透率和用户数，不断调整搜索结果页中AI长文答案深度搜索结果的位置。然而，这样做虽能提升用户体验和停留时间，但会减少可供售卖的关键词广告位，尤其是第一屏广告位会消失。百度一方面要全力拥抱AI，另一方面又离不开SEM（搜索引擎营销）这个现金奶牛，导致搜索产品形态无法平衡两者关系。相比之下，Google有Android、YouTube、云、PlayStore等多个现金牛业务，能为AI业务输血并分摊风险，而百度主业高度依赖广告，AI发展每进一步都在冲击旧业务。

百度的深层问题与未来挑战

产品战略的局限

百度一直将自己定义为搜索 + 广告公司，而非多入口的平台公司。其竞争对手阿里、腾讯都有多元化的业务布局，而百度过去尝试的贴吧、百科、地图、视频、O2O等业务，都未能形成真正承接流量迁移的第二产品重心。百度的新产品最终都沦为搜索流量的商业化补充，而非独立增长曲线。AI出现后，百度的首要考虑是优化搜索结果和维持广告收入，而非像字节那样打造全新产品心智并独立运营。

未来的严峻形势

百度如今面临外部Bing、小红书、抖音的流量冲击，内部AI产品线与传统SEM的商业矛盾。百度流量入口的外壳虽在，但用户的第一反应已不再首选百度，而它仍以老入口时代的报价方式卖广告。百度真正的敌人是自己，若不能自我重启，市场将很快做出决定。