2025年，中国零食量贩行业正式告别“跑马圈地”的野蛮生长期，迈入“资本赋能+业态革新+存量竞争”的深度调整阶段。消费端对“质价比”的极致追求，推动行业从单一零食品类向全场景零售延伸；资本端呈现头部集中化特征，头部企业冲刺IPO募资扩能，中小品牌在并购整合中寻找出路；业态层面，“零食+生鲜”“零食+社区百货”“零食+现制餐饮”的跨界融合成为破局关键。行业竞争的核心，已从门店数量比拼转向供应链深度、场景适配力与精细化运营的综合较量。

一、资本竞速：头部企业冲刺IPO，双寡头格局成型

1. 万辰集团递表港交所，冲击“量贩零食第一股”  
2025年9月，万辰生物科技集团向港交所递交上市申请，旗下“好想来”以超1万家门店规模领跑行业，2023-2024年GMV同比增长282%。其“大零食+IP潮玩+民生用品”的硬折扣模式，通过直采供应链将终端售价较传统商超降低20%-30%，并依托智能仓储实现“日配”补货。但上半年门店净增仅1169家，与竞品差距拉大，此次IPO旨在通过资本完善物流基建，强化北方市场优势，应对鸣鸣很忙的竞争。

2. 鸣鸣很忙港股上市，双品牌1.6万店领跑行业  
2026年1月，鸣鸣很忙（零食很忙与赵一鸣合并主体）正式登陆港交所，发行价236.6港元/股，首日高开88%。2024年GMV达555亿元，门店数16783家（超99%为加盟店），覆盖1327个县，58%门店位于县域及乡镇。2025年推出“赵一鸣省钱超市”3.0店型及自有品牌，宣告进入量贩零食新阶段。引入腾讯、淡马锡等基石投资者，募资用于供应链升级与下沉市场渗透。

二、业态革新：跨界融合破局，全场景零售崛起

3. 三只松鼠社区生活超市复制，自有品牌占比超90%  
2025年11月，三只松鼠首家社区生活馆旗舰店在芜湖开业，定位“家门口的第二厨房”，以“生鲜+现制+标品”全品类组合突围，自有品牌占比超90%（涵盖米面粮油、现卤熟食等）。试点门店3天销售额破百万，依托中央厨房“一日一配”及区域冷链，实现生鲜当日加工、肉类不隔夜。2026年起在安徽密集复制，计划年内开设超50家店，通过“一县一品”整合地方农特产品，构建社区零售生态闭环。

4. 来伊份仓储会员店升级“生鲜+全品类”，SKU增至2200个  
2025年1月，来伊份上海仓储会员店完成升级，面积扩至8500平方米，新增555个生鲜SKU（覆盖肉禽蛋奶、果蔬），整体SKU达2200个，新增酒水、家清、宠物食品等品类。依托自建数字化仓储物流，实现产地直采，如智利车厘子90元/2.5公斤、30枚草鸡蛋17.9元。升级后黑金会员办理量激增250%，但上半年仍净亏5068万元，门店持续优化。

三、整合阵痛：战略博弈与组织调整

5. 良品铺子两年二次换帅，国资入主计划折戟  
2025年3月，良品铺子创始人杨银芬辞任，武汉大学教授程虹接任董事长，主导供应链优化。10月，武汉国资旗下长江国贸的入主计划因股份冻结（涉广州轻工10亿元诉讼）终止。12月广州轻工彻底退出并索赔2073万元，控制权重回创始团队，但控股股东股份仍处质押/冻结状态，未来发展存变数。

6. 三只松鼠终止2亿收购爱零食，内部分歧公开化  
2025年6月，三只松鼠终止对爱零食的收购，核心矛盾集中于估值（从2亿降至2000万）、经营权（三只松鼠欲主导运营 vs 爱零食求独立）及200万费用分担。爱零食创始人公开指责分歧，双方合作告吹，暴露行业整合中战略协同与估值逻辑的深层冲突。

四、供应链与品类创新：效率与差异化并进

7. 零食有鸣门店破5000家，智慧仓储支撑4.0升级  
2025年9月，零食有鸣门店突破5000家，其中硬折扣批发超市15个月落地3000家。4.0门店新增现烤烘焙（3.9元蛋挞）、熟食（6.9元鸡腿）及全家庭品类，SKU超3000个，选址聚焦社区与菜市场。新津智慧仓储中心投用，全机器人分拣效率提升3-6倍，日均吞吐量20万件，支撑“消费平权”战略。

8. 盐津铺子“重回商超”，绑定胖东来调改红利  
2025年12月，盐津铺子提出“重回商超”战略，从供应商升级为商超“增长伙伴”，瞄准胖东来调改后的商超价值回归。聚焦“中国风味零食”（魔芋、豆制品）、“健康高蛋白零食”（蛋品）、“健康甜味零食”（果干、烘焙果冻）三大赛道，与劲仔、洽洽等企业共同加码会员店、品质商超等细分渠道。

五、业绩分化：单品依赖与健康趋势冲击

9. 劲仔食品业绩承压，“三年倍增”目标受阻  
2025年前三季度，劲仔食品营收增速仅2.05%，净利润下滑19.51%，“三年倍增”计划（需三年复合增长26%）难度陡增。核心单品“劲仔小鱼”增长乏力，渠道费效比下降、成本压力及销售费用率逆势提升，导致增收不增利。

10. 卫龙魔芋爽成新引擎，辣条“失宠”健康潮  
2025年上半年，卫龙总营收34.83亿元（+18.5%），其中魔芋爽所在蔬菜制品收入21.09亿元（+44.3%），首次超越辣条成为第一大营收来源。魔芋爽市占率约70%，贡献超30亿元收入。健康消费趋势下，传统辣条因高油高盐遇冷，卫龙借魔芋爽抢占“低脂低卡”赛道，但竞争已趋白热化（盐津铺子、缺牙齿紧追）。

结语：从规模红利到价值红利的转型启示

2025年的零食量贩行业，在资本竞速与业态革新的双重驱动下完成洗牌。头部企业通过IPO夯实供应链壁垒，鸣鸣很忙的双品牌规模与万辰的硬折扣模式验证“规模+效率”逻辑；传统巨头跨界转型（三只松鼠社区店、来伊份生鲜升级）打破品类边界，拓展“全家庭、高频次”场景；而收购终止、换帅等事件，则暴露整合中估值分歧与战略协同的重要性。

未来，行业将进入“精细化运营+差异化壁垒”阶段：资本将进一步拉大头部与中小品牌差距，中小玩家或被并购或聚焦细分市场；“零食+”融合（现制餐饮、生鲜短保）成标配，自有品牌与区域冷链是核心抓手；消费端，下沉市场饱和后，一二线社区场景与三四线“质价比”升级将成新增长极。零食量贩不再是“低价卖零食”的简单生意，而是供应链整合、场景运营与资本运作的生态竞争。唯有兼顾成本控制与需求洞察、长期主义与战略适配的企业，方能穿越周期，赢得未来。